מבוסס בין היתר על תובנות מכנס הטכנולוגיה של אופנהיימר בארה”ב
שוק השבבים בעידן הבינה המלאכותית – מגזר אסטרטגי בצמיחה מואצת
בינה מלאכותית הפכה את סקטור השבבים, שבעבר נחשב לתת- סקטור טכנולוגי שולי, למנוע צמיחה מרכזי ובעל חשיבות אסטרטגית עולמית. השקעות עתק מצד ענקיות הענן בתשתיות ,AI המבוססות על מערכות מחשוב מתוחכמות ורבות עוצמה, הזניקו את הביקוש לשבבים ייעודיים ומאיצות את החדשנות הטכנולוגית בתחום. כתוצאה מכך, שוק השבבים העולמי, שהוערך בכ- 550 מיליארד דולר בשנת ,2023 צפוי להכפיל את עצמו ולחצות את רף הטריליון דולר עד שנת ,2030 כאשר רוב מ וחלט של הצמיחה יגיע משבבי AI.
במקביל, גם מגזר הציוד הנלווה לייצור ובדיקת שבבים חווה עדנה, וצפוי לצמוח משווי של כ100- מיליארד דולר בשנת 2023 לכ165- מיליארד דולר בשנת .2030
צמיחה זו מונעת על ידי מספר גורמים, בהם המעבר לטכנולוגיות ייצור מתקדמות כמו ,Around-All-Gate והשימוש הגובר בטכנולוגיות מארזים מורכבים (Packaging Advanced (המאפשרות לשלב רכיבי לוגיקה וזיכרון על מצע יחיד. בנוסף, המאמצים של סין לקדם את תעשיית השבבים המקומית, על רקע המגבלות שהוטלו עליה, מגבירים את הביקוש לציוד ייצור מתקדם.
הנהנית המרכזית מפריחת הבינה המלאכותית היא ענקית השבבים אנבידיה (NVDA (החברה שולטת באופן כמעט מוחלט בשוק שבבי ה-AI בזכות שילוב מנצח של יתרונות לגודל, מיקוד טכנולוגי, שיתוף פעולה אסטרטגי עם יצרנית השבבים המובילה בעולם TSMC ופלטפורמת התוכנה הייחודית CUDA פלטפורמה זו מספקת אינטגרציה חלקה של מערכות AI מורכבות, ומעניקה לאנבידיה יתרון תחרותי עצום כל זמן שהרגולטור לא מתערב.
חברת ברודקום (AVGO (ממוצבת כשחקנית השנייה בגודלה בתחום שבבי ה-AI אסטרטגיית החברה מתמקדת בפיתוח שבבים ייעודיים (ASICs (עבור לקוחות ענק, פלח שוק בעל פוטנציאל מכירות של עשרות מיליארדי דולרים.
במגזר הציוד לבדיקת שבבים (KLAC (KLA ,היא המובילה הבלתי מעורערת, עם נתח שוק של למעלה מ.50%- החברה, שרכשה בעבר את אורבוטק הישראלית, נהנית מהצמיחה המואצת בתחום. מולה מתחרות שתי חברות ישראליות בולטות נובה (NVMI (וקמטק (CAMT (שתי החברות מצליחות לנגוס בנתח השוק של KLA ולהציג צמיחה גבוהה, בין היתר בזכות התמחות טכנולוגית ומיקוד אסטרטגי בשוק הסיני .
- היקף השוק :(2023) כ־550 מיליארד דולר
- תחזית צמיחה :(2030) מעל טריליון דולר – רוב הצמיחה מיוחסת לשבביAI
������שחקניות בולטות בתחום השבבים
- :(NVDA (NVIDIAמובילה עולמית בתחום שבבי ,AI נהנית מיתרונות לגודל, שיתוף פעולה הדוק עם TSMC ופלטפורמתCUDA
- :(AVGO (Broadcomהשחקנית השנייה בגודלה בתחום, מתמקדת בפיתוח ASICs ייעודיים ללקוחות ענק • :(KLAC (KLAמובילה עולמית בציוד בדיקת שבבים – עם נתח שוק של מעל 50%
- נובה (NVMI (וקמטק :(CAMT (חברות ישראליות מצטיינות, ממוקדות בצמיחה טכנולוגית וחשיפה לשוק הסיני �����הערכת שווי וצפי
למרות שמכפילי הרווח של החברות המרכזיות בענף גבוהים,
התחזית היא להמשך צמיחה חזקה בשל הביקושים האדירים והחדשנות המתמשכת.
שירותי ענן – מנוע מרכזי לחדשנות עסקית
שוק הטכנולוגיה העולמי צפוי להגיע להיקף של כ5.6- טריליון דולר בשנת ,2025 על פי הערכות חברת המחקר גרטנר. שוק זה מציג צמיחה בשיעור חד -ספרתי גבוה, העולה על קצב הצמיחה של הכלכלה העולמית. מגזר התוכנה מהווה את אחד הפלחים המרכזיים והצומחים ביותר, כאשר ההשקעות בו צפויות להגיע השנה לכ- 1.25 טריליון דולר, נתון המשקף צמיחה שנתית מואצת של .14% בתוך שוק התוכנה, פתרונות הענן ממשיכים להגדיל את נתח השוק שלהם באופן עקבי, וצפויים להגיע להיקף של כ723- מיליארד דולר השנה, המהווים כ60%- מסך שוק התוכנה.
שוק התוכנה בענן מתחלק לשלוש קטגוריות עיקריות:
- IaaS תשתית כשירות עם היקף שוק של כ- 170 מיליארד דולר.
- PaaS פלטפורמה כשירות עם היקף שוק של כ150- מיליארד דולר.
- SaaS תוכנה כשירות הסגמנט הגדול ביותר, עם היקף של כ300- מיליארד דולר.
בעוד ששוקי ה IaaS וה- PaaS נשלטים במידה רבה על ידי שלוש ענקיות טכנולוגיה AWS של אמזון Azure של מיקרוסופט ו- GCP-של גוגל, שוק ה SaaS-מתאפיין בפיזור רב יותר. זאת, בשל החשיבות הרבה שיש לאפליקציות ייעודיות ומותאמות לצרכים הספציפיים של ארגונים.
עם זאת, קיים חשש בקרב משקיעים כי עליית כלי הבינה המלאכותית עלולה להוביל לכך שגם שוק ה SaaS יישלט בהדרגה על ידי חברות הענק. אולם, התפתחות זו טומנת בחובה גם הזדמנות משמעותית עבור חברות SaaS במיוחד אלו המתמחות באפליקציות ורטיקליות (ייעודיות לענף מסוים). חברות אלו יכולות למנף כלי AI מתקדמים כדי לספק ללקוחותיהן תובנות ייחודיות וערך מוסף, ובכך לחזק את מעמדן התחרותי.
על סמך תובנות מכנס אופנהיימר האחרון, ישנן מספר חברות SaaS מובילות בתחומן, אשר מדגימות את הצלחת האסטרטגיה המשלבת התמחות ורטיקלית עם יישומי AI וצפויות להציג האצה בצמיחה וברווחיות. החברות המומלצות הן :
Workday (WDAY) ,Salesforce.com (CRM) •
מובילות בתחום התוכנה בענן, ונכללות ברשימת “אופקים רחבים” של אופנהיימר ישראל.
Snowflake (SNOW) •
מובילה בצמיחה גבוהה בתחום ניהול הנתונים בסביבת ענן.
Autodesk (ADSK) •
מובילה בתחום הוורטיקלי של עיצוב תעשייתי. למרות שהיא מתמודדת בהצלחה עם אתגרי ה- GenAI החברה מושפעת מגורמים מאקרו- כלכליים, מצב שעל פי הסקירה מהווה הזדמנות השקעה לטווח ארוך .
.
- שוק הטכנולוגיה :(2025) צפוי להגיע לכ5.6- טריליון דולר
- השקעות בתוכנה :כ1.25- טריליון דולר (צמיחה שנתית של כ14%-)
- פתרונות ענן :כ723- מיליארד דולר – 60% מכלל שוק התוכנה
��חלוקה לפי תחומים
| קטגוריה | (2025) | מאפיינים עיקריים היקף שוק |
| IaaS | 180מיליארד$ | תשתית כשירות – נשלטת ע”יGCP ,Azure ,AWS |
| PaaS | מיליארד$ | פלטפורמה כשירות – דגש על גמישות וAI- 168 |
| SaaS | 390מיליארד$ | תוכנה כשירות – הסגמנט הגדול ביותר, פיזור שחקנים רחב |
השימוש ב- AI משנה את שוק הענן
- כלי בינה מלאכותית מעניקים לארגונים יכולת לייעל תהליכים, להפיק תובנות בזמן אמת ולשפר קבלת החלטות • חשש מרכזי :השתלטות של הענקיות גם על שוק הSaaS-
- הזדמנות למשקיעים :השקעה בחברות SaaS ורטיקליות המשלבות AI מתקדם
עמוד 2
���סייבר – מרחב ההגנה של עידן הענן ו ה – AI
על פי חברת המחקר גרטנר, שוק הסייבר העולמי צפוי להגיע לשווי של כ190- מיליארד דולר בשנת ,2024 עם תחזית לצמיחה שנתית ממוצעת של כ13%- בשנים הקרובות. צמיחה זו צפויה להביא את שווי השוק לכ300- מיליארד דולר עד שנת .2028
פלחי השוק המרכזיים בענף הסייבר כוללים את תחום השירותים, המוערך בכ74- מיליארד דולר, תחום אבטחת נקודות קצה ( Security Endpoint ( עם שווי של כ31- מיליארד דולר, ותחום אבטחת רשתות ארגוניות (Security Network(, ששוויו עומד על כ28- מיליארד דולר. התחומים המציגים את הצמיחה המהירה ביותר בענף הם אבטחת הענן (Security Cloud(, שאף על פי ששוויו הנוכחי הוא כ10- מיליארד דולר בלבד, הוא צומח בקצב של למעלה מ25%- בשנה, וכן תחום אבטחת המידע (Security Data(.
ההשקעות הגוברות של ארגונים בתחום הסייבר נובעות ממספר גורמים מרכזיים:
* עלייה בתדירות ובעוצמת מתקפות הסייבר: מספרן וחומרתן של פריצות אבטחת מידע,
כולל התקפות על תשתיות חיוניות, נמצא במגמת עלייה מתמדת לאורך זמן.
* הגברת הרגולציה: רגולציה מחמירה בתחומי סודיות ופרטיות מידע מחייבת ארגונים להקים ולתחזק מערכי הגנת סייבר.
* שינויים בסביבת העבודה: המעבר של ארגונים לעבודה בסביבת ענן, שימוש בפלטפורמות דיגיטליות ועבודה מרחוק, מרחיבים את שטח התקיפה הפוטנציאלי ומגדילים את מספר נקודות התורפה.
* מהפכת הבינה המלאכותית ( AI(: התפתחות ה-AI מציבה אתגרים חדשים, עם גידול במספר הבוטים והתהליכים הווירטואליים בענן אשר עלולים להוות נקודות פריצה לארגונים.
החשיבות הגוברת של תחום הסייבר, יחד עם היעדר שחקנים דומיננטיים בקרב חברות הטכנולוגיה הגדולות, יוצרים סביבה פורייה לפעילות ענפה של מיזוגים ורכישות. היקף עסקאות המיזוגים והרכישות במגזר הסייבר בשנת 2024 עמד על למעלה מ50- מיליארד דולר. עסקה בולטת במיוחד היא רכישת הענק של חברת WIZ הישראלית על ידי גוגל, בסכום שיא של 32 מיליארד דולר. המגמה של קונסולידציה (איחוד חברות) בתחום צפויה להימשך, עם דגש על רכישת חברות צמיחה.
- היקף שוק :(2024) כ190- מיליארד דולר
- תחזית :(2028) כ300- מיליארד דולר
- צמיחה שנתית :ממוצעת של כ13%-
���פילוח תחומים מרכזיים
- שירותים מנוהלים :כ74- מיליארד דולר
- אבטחת נקודות קצה :כ31- מיליארד דולר
- אבטחת רשתות ארגוניות :כ28- מיליארד דולר
- אבטחת ענן :צומחת בקצב של מעל 25% בשנה – כיום בשווי של כ10- מיליארד דולר
- ותהליכים אוטומטיים בענן
����������חברות סייבר מובילות להשקעה
- :Fortinetאבטחת רשתות ארגוניות
- :Zscalerאבטחת ענן
- :Oktaאבטחה פנים-ארגונית
- :SentinelOneהגנה על נקודות קצה – חברה ישראלית
- :Networks Alto Paloפלטפורמת סייבר מקיפה
- :CrowdStrikeהגנה מבוססת ענן
- :CyberArkאבטחת גישה והרשאות – ישראלית
���סיכום – הזדמנות רב-ממדית למשקיעים
שוקי השבבים ,הענן והסייבר מציגים דפוסי צמיחה ברורים שמונעים על ידי:
- התפתחות טכנולוגית מהירה ,הכוללת פיתוח שבבי AI וביצוע מהפכני בתשתיות
- שימוש הולך וגובר בכלי AI שמשנים את האופן שבו מארגנים שירותים ומבצעים אוטומציה • דיגיטליזציה מתרחבת יחד עם רגולציה עולמית מחמירה סביב פרטיות ואבטחת מידע
- עלייה באיומי סייבר ובמורכבותם ,המכתיבים השקעות נרחבות בהגנות
לעומת זאת ,האיומים והסיכונים הבולטים בתעיות אלו הם:
- תלות בשרשראות אספקה –בעיקר בטיוואן, המהווה צוואר בקבוק אסטרטגי,
במיוחד לאור לחצים גאופוליטיים והגבלות ייצוא (ראה ערך מלחמת הסחר).
- הגבלות רגולטוריות והגנה אמריקאית ,כמו הסנקציות והבקרות על יצוא שבבים ליעדים מסוימים
- ריכוזיות ולחץ תחרותי ,בעיקר בענן, כאשר חברות כמו Azure ,AWS ו- Googleשולטות בשוק – מה שמגביר סיכוני מתחרים, רגולציה ותלות מרכזית.
המסקנה:
שבבים, ענן וסייבר מהווים טרילוגיית תשתית טכנולוגית
שבבים מספקים את הבסיס ל AI,
שירותי ענן מאפשר הפצת יכולות אלה כשרות מודולריות,
סייבר מבטיח הגנה על כל המערכת . לפ יכך מדובר בשלושה תחומים משיקים, המהווים יחד תשתית קריטית להמשך הצמיחה הכלכלית גם בעשור (ים) הקרובים .
